ウェストポート・フューエル・システムズは一見の価値がある (NASDAQ:WPRT)

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(NASDAQ:WPRT) に関する記事を書いてから、実に 4 年近くが経ちました。 この代替燃料マイクロキャップの名前に対する関心を高めるほどポジティブな話題は何もありませんでした。 単なる失敗、絶望、そしてCVS薬局の領収書よりも長い言い訳の数々。 絶え間ないヘイトセールスが支配的な勢力となっている。 現在、潮流がついにより良い方向に変わりつつある可能性を示すわずかな手がかりが得られています。

言い訳だらけ：同社の第3四半期の電話会議中、経営陣は再び精彩を欠いた四半期について多くの言い訳をした。 逆風は、(1) ロシア事業の喪失、(2) サプライチェーンの制約、(3) 外国為替レートの悪影響、(4) 天然ガス価格の高騰、(5) 暴走するインフレ、(6) 営業活動経費は 1,880 万ドルから 2,220 万ドルへと 18% 増加しました。

わずかな希望の光も述べられていました。為替差損がなければ、売上総利益率は実際に 14% から 16% に 14.30% 増加し、売上高は 7,430 万ドルに対して 10% 増加し、8,200 万ドルになっていたでしょう。 さらに、同社は、Scania 水素パートナーシップに関する心強いニュースを報告しました。

「私たちは、Scania とのデモンストレーション プログラムの最近の結果に興奮しています。私たちのソリューションにより、OEM は既存の製造インフラと関連する多額の資本投資を維持できるだけでなく、水素を使用した HPDI を使用するエンジンが大幅に優れたパフォーマンスとパフォーマンスを達成できることも実証されました。これらの結果は、当社の H2 HPDI™ 燃料システムが、堅牢で信頼性の高いソリューションを必要とする重量輸送用途からの CO2 排出量を削減するためのコスト競争力のある手段であることを実証する上での一歩前進です。」

第 4 四半期決算発表: 同社は 3 月中旬に第 4 四半期決算を発表する予定です。 アナリストの予想は暗い。 売上高は8,300万ドルから7,500万ドルへ10％減少すると予想されています。 利益は3セントの黒字から6セントの赤字に転じ、9セントのマイナス反転となる予定だ。 この非常に低いハードルは、予想を上回る好成績を収める機会を容易に生み出し、株価に報いるため、逆に幸いである可能性があります。

最近の株価は非常に好調です。 過去5週間だけで、52週間ぶりの安値75セントから1.24ドルまで65％上昇した。 この強さは大量のインサイダー買いによって支えられた可能性がある。 CEO は 2022 年 12 月 23 日に公開市場で 65,000 株を購入し、社外取締役のブレンダ・エプリルは 2 回井戸に行き、2022 年 12 月 23 日に 20,000 株を購入し、2022 年 12 月 29 日に同数量を購入しました。

インサイダーはただ 1 つの理由、つまりお金を稼ぐためだけに購入するため、これらのインサイダーによる購入は絶対に自信を高めるはずです。 彼らは誰よりも会社のことを詳しく知っているので、賢いお金の使い方をフォローしてみてはいかがでしょうか。 偶然にも、10.60％の株式を保有するWPRTの最大の単独株主（ケビン・ダグラス氏）は、残念なことに沈黙を保っている。 彼が会社でもっと積極的な役割を果たすことを決心できればとても良いのですが、それはあまりにも多くを求めすぎている可能性があります。 彼は過去 10 年間、まったく沈黙していて、のぞき見すらしませんでした。

WPRT は最近投資カンファレンスで講演を行っており、この行動が最近の株価の好調をさらに促進している可能性があります。 過去 6 週間に開催されたイベントは次のとおりです: (Capital Markets Day) と Cowen ポッドキャスト。

調査を提供する6人のアナリストは、平均目標株価をわずか3.18ドルとして、楽観的な見方が混在していることを示している。 最も悲観的なセルサイドアナリストは1年間の目標株価を1.50ドルと予想しているが、WPRTで最も強気な応援団長（オッペンハイマー）は目標株価を5ドルと据え置いている。 確かに、株価は過去に大きな強さを示してきましたが、この数字にあまり興奮する必要はありません。 2020 年 6 月から 2021 年 2 月までの 8 か月間で、株価は 1.24 ドルから 12.00 ドルまでほぼ 1000% 上昇しました。 長い間朗報でしょうか？ 歴史には繰り返す傾向があります。 以前に同じことが起こった場合、再び起こる可能性があります。

バランスシートは健全です。2021 年 6 月に行われた株式売出しが成功し、2,000 万株の売却で 1 億ドル以上の現金を調達したおかげで、同社は事態が収束するまでの流動性を備えています。 現金残高は 8,600 万ドルで、長期負債はわずか 1,800 万ドルなので、現時点ではキャッシュバーンは本当の脅威ではありません。 流動比率 2.33、株価売上高比率 0.63、株価簿価計算値 0.92 など、評価指標も健全です。 これらはすべて、最も過小評価されている状況を示しています。

同業他社との比較: Clean Energy Fuels (CLNE) と Hyliion (HYLN) の両方を比較すると、WPRT が実際にどれほど過小評価されているかがわかります。 Hyliion Holdings は WPRT の 3 倍の時価総額を持っていますが、実質的に売上高はありません。 Clean Energy Fuels Corp. の時価総額は WPRT より 600% 大きいにもかかわらず、収益はわずか 33% 高いだけです。 これらの企業はどちらも過大評価されているか、WPRT が過小評価されているか、あるいはその両方の組み合わせです。

HPDI 2.0 コンポーネント: WPRT はすでに HPDI 2.0 コンポーネントを Volvo Europe に提供していますが、本当の「契約」は WPRT と中国のトラック エンジン メーカー Weichai Power Company Ltd. との契約です。この契約は本物です。 その条件では、2024年12月31日までに最低25,000ユニットが納入されると定められている。発売日は、認証問題、天然ガス価格の高騰、サプライチェーンの問題により延期されている。 こうした問題が解決され、発売が実現すれば、明らかなゲームチェンジャーとなるでしょう。

潜在的なリスクは明らかです。 私の意見では、高い報酬は高いリスクに等しく、WPRT には潜在的な危険が存在することが確かにあります。 この地雷原には以下が含まれます: (1) ディーゼル燃料に比べて高すぎる天然ガスのコスト (2) より実行可能で経済的に有益な代替品へと進化する電動セミトラック エンジン (3) 不利な為替レート(4) サプライチェーンの制約による製造業の停滞、(5) キャッシュバーンの懸念と債務返済能力。

株価が1.00ドルを超えるとナスダック上場廃止のリスクは軽減されるが、10対10の株式併合を強く検討する必要がある。 これにより、発行済み株式数は1億7000万株から1700万株に減り、株価は1.24ドルから​​12.40ドルに上昇することになる。 これは同社の時価総額には全く影響を及ぼさないが、同社はジャンク状態から脱却し、より多くの尊敬を得ることができるようになるだろう。 投資家や機関はペニーシェアの地位を軽視することが知られています。 価格が上昇すれば、一部の金融機関は再び購入を開始できるようになり、すぐにさらなる需要が生まれるだろう。

さらに、経営者は、スリムかつ卑劣になるためにコストを徹底的に削減することに重点を置く必要があります。 この征服の最初の行動は、すべての管理職に一時的に 10% の給与削減を課すべきである。 先ほど説明したように、売上の減少にもかかわらず、WPRT の一般管理費は 400 万ドル近く増加しました。 これはまったく容認できません。 経営陣は、より説明責任を負い、より透明性を高め、より株主に優しいものになる必要があります。 これはあまり多くを求めているわけではありません。 それは例外ではなく標準であるべきです。

株に関して言えば、トレンドに乗って勢いに乗るべきだと私は言います。 株価が上昇するにつれて、追加購入（平均上昇）することを恐れないでください。 自分に有利な傾向を得るには、より多くのお金を払う価値があります。 同社が中国への出荷を開始できれば、株価が大幅に上昇する可能性がある。 結局のところ、経営陣は 10 年半ばまでに 10 億ドルの収益マイルストーンを達成することを目指してきました。

この記事を書いたのは

アナリストの開示: 私/当社は、言及された企業のいずれにおいても株式、オプション、または同様のデリバティブポジションを持っていませんが、株式の購入、または WPRT でのコールオプションまたは同様のデリバティブの購入を通じて有利なロングポジションを開始する可能性があります。 72時間。 この記事は私自身が書いたものであり、私自身の意見を述べています。 私はそれに対する補償を受け取っていません（Seeking Alphaから以外）。 私は、この記事で株式が言及されている企業とは何の取引関係もありません。

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