中国のEV市場支配に向けて買うべき銘柄：UBS

テスラが来週、時価総額約6000億ドルでS&P500指数に加わる中、投資家はどの企業が電気自動車革命で次の大きな勝者となるのかを推測し始めている。

11月16日のテスラの指数への参加発表以来、株価は約50％上昇した。

電気自動車の株はここ数カ月で急騰している。 米国のトラック会社ニコラは6月、特別買収会社（SPAC）を通じて株式を公開した。 株価は数日以内に3倍に上昇したが、最近では空売り者の申し立てや多くの論争を受けてIPO価格を50％下回った。 中国の電気自動車会社であるニオの株価は、投資家が次のトップの電気自動車新興企業を探す中、1000％以上急騰した。

テクノロジーとイノベーションにより、電気自動車は主流になりました。 電気自動車は現在、内燃機関自動車の有力な代替手段とみなされています。 政府はイノベーションの加速を支援しています。

ブルームバーグによると、欧州連合は2030年までに3000万台の電気自動車を路上で走行させることを目指している。 そしてそのためには、自動車業界は電動化プロセスを加速する必要があります。

ジョー・バイデン次期米大統領の2兆ドル規模の気候変動計画は、主要な電気自動車インフラの整備や電池の研究開発の促進など、自動車産業への投資を目的としている。 この計画では、米国内の50万台のバスを米国製のゼロエミッション車両に転換することが言及されている。

政府の補助金と気候変動に重点を置いた政策により、西部では電気自動車の開発と導入が増加する見込みです。

しかし、アジアではどうでしょうか？

UBSエビデンスラボが12月11日に発表した新たな報告書は、投資家が注目の電気自動車スタートアップ企業に中国に注目している中、中国と電気自動車の関係を深く掘り下げている。

中国は世界最大の自動車市場です。 しかし、自動車製造に関しては、それが見落とされることがあります。 この国は内燃機関車ではあまり知られていません。 実際、海外に拠点を置く中国の自動車メーカーはほとんどなく、中国で販売される自動車の60％以上が外国ブランドであるとUBS株式アナリストのポール・ゴン氏は述べた。

しかし、電気自動車市場では、中国の競争力はますます高まっています。

ゴン氏によると、UBSは中国企業が世界の電気自動車市場シェアの30～40％を占めているのに対し、内燃機関車のシェアは10％であることを突き止めたという。

中国の市場での競争力は政府の奨励によってもたらされている。 中国政府は、2020年までに国内で500万台の電気自動車を走行させる目標を設定するとともに、中国の各自動車メーカーまたは輸入業者に対し、今年少なくとも12％の電気自動車を製造または輸入することを義務付けている。

中国は新型電気自動車にも補助金を支給している。 ロイター通信によると、この制度は今年で終了するはずだったが、補助金の額は減額されたものの延長されたという。

「中国の自動車メーカーが競争力のあるEVモデルを展開し、多様なエコシステムを開発し続ける中、それが現在の世界の自動車産業の状況を破壊する方向に向かっていると我々は考えている」とゴン氏は述べた。

中国の競争力を強調するために、UBSエビデンスラボは次のような数字を分析している。

「世界の燃焼自動車の10％と比較して、（中国の）EVの30～40％は、中国がEV革命の破壊的勢力になる可能性があることを示唆している」とゴン氏は述べた。 「いくつかの中国企業が戦略的に重要になるはずだが、世界の自動車企業は中国のサプライチェーンと研究開発にさらに依存するだろうと我々は見ている。」

ゴン氏は、中国には最も包括的な電気自動車のサプライチェーンがあると述べた。 基本的に電気自動車を最初から最後まで構築できる機能を備えています。 UBSエビデンスラボは、企業データに基づいて、中国が世界のEVバッテリー生産能力の70％、バッテリー材料生産能力の80％を保有していると推定している。

政府の支援により、中国は航続距離、パワートレイン効率、バッテリーエネルギー密度、コスト、インテリジェンス機能などの分野で競争力を高めることができたと報告書は述べている。

中国における電気自動車の技術革新と導入のペースが速いということは、市場で生き残った車両が世界の他のどこよりも中国で進化する可能性が高いことを意味するとゴン氏は述べた。

中国のEVの見通しを理解するために、UBSエビデンスラボは、競争力と輸出という2つの重要な要素に基づいて、2030年までの国内市場に関する4つの異なるシナリオを提示した。 シナリオは、支配、分裂、追従、協力でした。

最終的には、最終シナリオは4つすべてが混合したものになる可能性が高いとゴン氏は述べた。 しかし同氏は、アナリストらは中国ブランドが西側市場に参入し、大衆市場である程度のシェアを獲得する可能性を排除していないことを強調した。

「しかし、異なるシナリオで異なる受益者がいるとしても、現在の発展傾向は優位性へと偏っているようだ」とゴン氏は述べた。 「当社の基本ケースでは、中国のEV販売台数は2020年の110万台から2030年には1400万台に増加すると推定しており、CAGRは30％であることを示しています。」

米国は主に宇宙分野でのテスラの業績により、技術進歩の点で世界的に最も有利であると思われる。 しかし、だからといって中国が競争できないわけではない。

ゴン氏は「中国は（米国に）僅差でありながら、ＥＶに対する全体的な政策、インフラ、社会的態度も良好で、ＥＶ開発に前向きな環境を生み出しているとわれわれは信じている」と述べた。 「当社のスコアカードでは、中国は総合レベルで他の市場を上回っています。当社は中国が技術面でさらなる進歩を遂げ、コストを削減し、EVの普及を推進すると期待しています。」

進歩を促進する主な要因は次のとおりです。

中国が技術面で競争力があるということは、コスト面でも競争力があることを意味する。

「現在、補助金を差し引いたり税金を追加したりする前の同様の仕様のEVモデルは、欧州よりも中国で購入する方が20～60％安い。欧州の生産能力が拡大すれば、その差は縮まる可能性があるとわれわれは考えている」とゴン氏は述べた。

ゴン氏は、テスラが上海の新工場で生産することで購入価格を30％以上引き下げたと考えている。

最終的に、ゴング氏とUBS証拠ラボのチームは、中国がEV分野において全体的に最も支援的な環境を備えていると信じている。 中国では産業補助金が減少傾向にあるが、政府はよりバランスのとれた方法で補助金を提供するための基準を策定したとゴン氏は述べた。

また、同国はより統一された充電器規格を特定し、5Gネットワ​​ークを展開し、世界中の約60％の充電ステーションを備えているとゴング氏は述べた。 また、電気自動車は、乗り物オンデマンドサービスが盛んになり、社会に広く受け入れられるようになったとゴン氏は述べた。

中国では、EV新興企業による技術の躍進と、地元の既存企業から電動化への移行が進んでいる。

これらすべての点を考慮すると、電気自動車市場は中国の支配に向けて準備が整っているように見えます。 これと2030年の4つのシナリオを考慮して、UBSは個々のセクターを検討し、中国のEV市場の台頭から最も恩恵を受ける可能性が高い銘柄のリストを強調した。

完全なリストは次のとおりです。

ティッカー:人生

評価:買う

セクタ：乗用車OEM

アナリストのコメント：「吉利は、4年間の開発とAEセグメントのスマートEVをカバーする180億人民元の投資の成果である専用EVプラットフォームSEAを発売した。当社はエネルギー効率、オペレーティングシステム、安全性など、この分野で強みを持っていると信じている。」

出典: UBS

ティッカー:香港:2333

評価:買う

セクタ：乗用車OEM

アナリストのコメント：「GWMは、インテリジェンスの向上とより迅速なEVモデル開発を備えたコーヒー、レモン、タンクのプラットフォームを発売しました。製品のアップサイクルも行っています。」

出典: UBS

ティッカー:李

評価:買う

セクタ：乗用車OEM

アナリストのコメント：「電動化に対する現実的なアプローチであり、まず大型SUVでICE車との購入価格同等を達成する。」

出典: UBS

ティッカー:ETR:VOW3

評価:買う

セクタ：自動車 OEM

アナリストのコメント：「EV 分野で世界第 1 位の既存 OEM、EU と中国で市場をリードする地位。」

出典: UBS

ティッカー:GM

評価:買う

セクタ：自動車 OEM

アナリストのコメント：「EV 分野で最も速く動く米国の OEM。EV と AV の SOTP 価値を解き放つ可能性が高い。」

出典: UBS

ティッカー:TSLA

評価:中性

セクタ：自動車 OEM

アナリストのコメント：「誰もが認めるEV/AV技術のリーダー、強力な社内バッテリーのノウハウ。」

出典: UBS

ティッカー:香港:0425

評価:買う

セクタ：自動車部品

アナリストのコメント：「バッテリーハウジングはおそらく構造的な成長の機会であり、従来のビジネスは着実に回復している。」

出典: UBS

ティッカー:SHA:600660

評価:買う

セクタ：自動車部品

アナリストのコメント：「業界のリーダーは、全ガラスルーフと HUD の採用増加に先立って、自動車ガラスの生産量と ASP の増加から恩恵を受けるでしょう。」

出典: UBS

ティッカー:SHA:601799

評価:買う

セクタ：自動車部品

アナリストのコメント：「ASPとGPMの引き上げをサポートするための一汽VWのフルLED戦略と顧客プロファイルのアップグレード。」

出典: UBS

ティッカー:APTV

評価:買う

セクタ：自動車部品

アナリストのコメント：「サプライヤーの中で際立っており、EV 製品の販売でプラスの収益性（およびより高い利益率）を実現しています。」

出典: UBS

ティッカー:EPO:フランス

評価:買う

セクタ：自動車部品

アナリストのコメント：「収益への追加のキッカー：シーメンス合弁会社が2019年の赤字から損益分岐点（2022E頃）に移行。」

出典: UBS

ティッカー:お願いします

評価:買う

セクタ：自動車部品

アナリストのコメント：「Hella が純粋な BEV 関連コンテンツにさらされていることを考慮すると、中期的な成長は過小評価されていると私たちは考えています。」

出典: UBS

ティッカー:香港:3669

評価:買う

セクタ：ディーラー

アナリストのコメント：「BMW の販売勢いは好調です。店舗の 80% 以上が 1 級都市と 2 級都市にあります。」

出典: UBS

ティッカー:香港:3808

評価:買う

セクタ：商用車

アナリストのコメント：「中国汽車は中国VI時代にトラックの能力を強化した。」

出典: UBS

ティッカー:SZ:000800

評価:買う

セクタ：商用車

アナリストのコメント：「製品ミックスの改善と社内エンジンの供給量の増加」

出典: UBS

ティッカー:彼女:000338

評価:買う

セクタ：商用車

アナリストのコメント：「燃料電池分野でのバラードとの提携により、EV時代に向けて十分な準備ができています。」

出典: UBS

ティッカー:彼女:300450

評価:買う

セクタ：装置メーカー

アナリストのコメント：「無錫鉛はEV普及の加速から恩恵を受けると予想していますが、バッテリー技術の進化による潜在的な脅威に直面しています。」

出典: UBS

ティッカー:彼女:002812

評価:キーコール購入

セクタ：EV用電池材料

アナリストのコメント：「リーダーシップを拡大し、積極的に世界市場シェアを獲得します。」

出典: UBS

ティッカー:SHA:603659

評価:買う

セクタ：EV用電池材料

アナリストのコメント：「利益率の安定化と世界市場シェアの拡大」

出典: UBS

ティッカー:ETR:WCH

評価:買う

セクタ：EV用電池材料

アナリストのコメント：「シリコン陽極はいくつかの電池会社によってテストされており、最初の応用は消費者向け製品になると予想されます。」

出典: UBS

ティッカー:彼女:300750

評価:買う

セクタ：EV用バッテリーメーカー

アナリストのコメント：「NCM811の立ち上げ後の技術力とコスト競争力、欧州市場での新規受注、中国のEV市場の回復により、CATLを気に入っています。」

出典: UBS

ティッカー:KRX:051910

評価:買う

セクタ：EV用バッテリーメーカー

アナリストのコメント：「分解結果が示すように、私たちはLG化学のコスト競争力を気に入っています。これにより、中期的な利益率の上昇が見込まれる可能性があります。同社の急速な生産能力拡大計画は、近い将来に市場シェアの拡大につながるはずです。」

出典: UBS

ティッカー:彼女:300014

評価:買う

セクタ：EV用バッテリーメーカー

アナリストのコメント：「EVE Energy の NEV バッテリー事業の急速な成長を評価しています。同社は現在、ダイムラー、起亜自動車、BMW、Xpeng にとって重要なバッテリーサプライヤーです。」

出典: UBS

ティッカー:ETF:IFX

評価:買う

セクタ：半導体

アナリストのコメント：「IGBT 供給の世界的リーダー、中国の OEM との強力な地位。」

出典: UBS

ティッカー:TYO:6963

評価:買う

セクタ：半導体

アナリストのコメント：「次世代SiC技術で確固たる地位を築くパワーセミサプライヤー。」

出典: UBS

ティッカー:STM

評価:買う

セクタ：半導体

アナリストのコメント：「テスラへの主要サプライヤーであり、SiC テクノロジーで事業を拡大しています。」

出典: UBS

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