大幅な生産能力削減で航空会社はジェット燃料のオーバーヘッジに悩まされる

ジェイミー・フリード、フローレンス・タン著

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シドニー／シンガポール、３月２０日（ロイター） - 世界的な旅客便の崩壊により、航空会社は新たな課題を抱えている。原油価格が価格上昇と安定した空気を見込んで合意された契約のわずか３分の１にまで暴落した中、オーバーヘッジされたジェット燃料のポジションをどう管理するかだ。旅行需要。

崩壊した世界の航空業界は現在、コロナウイルスのパンデミックによる衝撃を吸収するため、国の救済に数百億ドルを求めている。多くの航空会社がほぼ全機材を運航停止にし、数千人の従業員を無給休暇にさせて存続を図っているからだ。

原油価格の急落とインフルエンザのようなウイルスの世界的な急速な蔓延により、航空旅行需要がいつ、どの程度回復するか不確実性が高まっているため、航空会社は現在、重油ヘッジのコストを計算することになっている。

オーストラリアのカンタス航空のヴァネッサ・ハドソン最高財務責任者（ＣＦＯ）はアナリストに対し、「供給能力の大幅な削減を考慮すると、当社はオーバーヘッジされたポジションを抱えており、その代償は大きい。それは今後数カ月以内に分かるだろう」とアナリストに語った。週。

「これは、私たちがキャッシュインフローとキャッシュアウトフローを管理する方法の重要な部分になるでしょう。つまり、具体的な数字に関して言えば、それは今四半期だけでなく次の四半期の燃料消費量とコストの一部になるでしょう」四半期。"

石油輸出国機構とロシアを含む同盟国との協議が決裂し、サウジアラビアが供給を増やして価格戦争を始めたことを受け、世界の原油価格は年初から60％近く下落している。

ブレント原油先物は今週初めに１バレル＝３０ドルを下回り、２００３年以来の安値を付けた。

多くの航空会社は通常、急激な価格高騰を防ぐため、ヘッジとして知られるデリバティブ取引を通じて将来の価格を固定することで燃料費を管理している。 航空会社は最後に、2015年から2016年の原油価格暴落の際に燃料ヘッジで数十億ドルの損失を被った。

通常、原油に対して高額なプレミアムで取引されているアジアのジェット燃料の精製マージンは、航空会社やその他の輸送業界からの需要低迷により、2009年初頭に遡るリフィニティブのデータに基づくと、今週過去最低水準に落ち込んだ。

いくつかの航空会社はすでに、通常の年間燃料消費量の大部分を、現在のブレント燃料およびジェット燃料価格 JET-SIN のほぼ 2 ～ 3 倍のレベルでヘッジしています。

「飛行機に乗らないと、ヘッジはどうなるのですか？そうですね、おっしゃるとおり、損益計算書には毎月一定の損失が発生しますが、飛行機が飛ばないので、それは金融コストに分類されることになります。」 」とルフトハンザの最高財務責任者ウルリク・スヴェンソン氏は今週アナリストに語った。

シンガポール航空は4月に始まる会計年度に向けて燃料の4分の3近くをヘッジしており、51％は1バレル71ドルのジェット燃料、22％は58ドルのブレント燃料でヘッジされている。

キャセイパシフィック航空は今年を通じてジェット燃料の約35％をブレント1バレル当たり61.37ドルから65.41ドルでヘッジしている一方、エールフランスKLMは上半期にジェット燃料1トン当たり平均638ドル、つまり81ドルで63％をヘッジしている。樽。

ライアンエアは、当四半期にジェット燃料消費量の90％を1トン当たり667ドルでヘッジしており、6月四半期には1トン当たり649ドルに下落し、エアアジアXは第1四半期に石油消費量の80％、第2四半期に71％をヘッジしている。平均価格は1バレルあたり60ドルです。

一部の航空会社はすでに将来のヘッジ戦略を計画しており、最近の急落でも将来の価格上昇に対する保護策を講じることを思いとどまっています。

カンタス航空のハドソン氏は「われわれは（価格下落に）参加するだけでなく、燃料価格の高騰から保護されるよう、ヘッジプロファイルをどう構成するかを検討している」と述べた。

「なぜなら、これまで私たちが経験してきたことは、需要が戻って回復すると、燃料価格が上昇する可能性が高いということだからです。そのため、私たちは柔軟に対応し、回復プロセスの両面について考えています。」 (執筆：キム・ミヨン、編集：サイモン・キャメロン・ムーア)

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